三大指数速览 · 走势特征 · 指数内部结构 · 罗素2000
✅ 一句话：这是「指数不动、内部换手」的第三天
三大指数跌幅全部 ≤0.35%，标普500 只跌 1.79 点；但道指是从盘中 +0.90% 砸到收盘 −0.35% 的（振幅 729.65 点），而标普500 与纳指都收在振幅上半部。抛压集中在道指的权重股（医疗 + 银行 + 工业）上，而不是全市场。
📌 三大指数速览
| 指数 | 收盘 | 涨跌幅 | 点数变动 | 当日走势特征 |
|---|
| 道琼斯工业指数 | 51,670.10 | −0.35% | −180.45 | 高开 0.47%（52,092.99），盘中最高 +0.90%（52,317.32，涨超 460 点），午后持续走弱至收盘；收在振幅 11.3% 处，全天振幅 729.65 点 |
| 标普500 指数 | 7,805.45 | −0.02% | −1.79 | 低开 0.15% 后翻红，午后温和回落；收在振幅 69.0% 处，收盘高于开盘 0.13%，距 10/6 的历史收盘高点约 −0.2% |
| 纳斯达克综合指数 | 27,204.38 | −0.15% | −41.52 | 低开 0.24% 后全天在开盘价上方运行，收在振幅 54.6% 处；指数内部极度分化，纳指100 盘中约 −0.8%（硬件拖累）而 Meta / 苹果 / 微软走强 |
| 罗素2000 小盘股 | 2,783.37 | −0.40% | −11.11 | 连续第二个交易日跑输三大指数（AP 官方口径）；本月累计 −3.6%，弱于标普500 的 +2.0%（近一个月口径） |
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道指日内振幅729.65 点占前收 1.41%
道指盘中最大涨幅+0.90%52,317.32（涨超 460 点）
标普500 距历史高点−0.2%10/6 收盘口径
自建样本涨跌家数138 / 168309 只，另 3 平
📊 图1｜四大指数当日涨跌幅
横轴：涨跌幅（%） 纵轴：指数 红 = 上涨 绿 = 下跌 ｜ 三大指数 + 罗素2000
⏱️ 日内节奏（美东时间）
09:30 开盘道指高开 +0.47%，标普500 低开 −0.15%，纳指低开 −0.24%。盘面从一开始就是「权重蓝筹强、科技弱」的组合。
10:30 前后道指涨幅扩大到 +0.90%（52,317.32，涨超 460 点），盘面一度呈现「银行财报 + 联合健康」双轮驱动。北京时间 10/13 22:30 的口径：道指 +0.14%、纳指 −0.07%、标普 −0.02%。
午盘 – 13:00半导体设备与存储继续走弱，应用材料跌幅扩大到 −6.69%、美光 −3.62%（成交 274.93 亿美元，全场第一）；道指涨幅开始收敛。
14:00 – 收盘道指由涨转跌，收盘 −0.35%、落在全天振幅 11.3% 处；标普500 与纳指基本守住，收在振幅上半部。北京时间 10/13 23:00 的盘中读数还是「道指 −0.12%」，说明尾盘最后一小时仍在走弱。
🧭 走势特征的关键判据：先看「收盘位置」，再看「涨跌幅」
三只指数的涨跌幅都在 0.35% 以内，看涨跌幅得不出任何结论；但收盘位置（道指 11.3% / 标普 69.0% / 纳指 54.6%）差出 58pp，说明「谁在尾盘被卖」才是本日的真实信息。这与 10/12 记录的「三只指数同时收在区间上半部」形成明显反差。配套判据：收盘在下沿 + 成交量较前日放大 6.4%，属于「卖盘主动出货」而非「买盘不来」。
短线热度指数（自构 0–100）· 四项打分口径 · 量能结论 · 因果链
暴涨 / 崩塌股占比（权重 25%）⚠️ 14.5
加权合计 = 0.30×45.1 + 0.25×14.5 + 0.25×82.6 + 0.20×73.6 = 52.5 分，落在 50–70 分「温热」档下沿，较 10/12 的 51.6 升 0.9 分。⚠️ 第二项为代入值（收盘口径未取得），敏感性见下表。
📊 展开：四项打分口径与代入值 · 与前一交易日的逐项对照 · 数据缺口说明（约 460 字）
热度指数为本页自构建的短线情绪指标，四项权重固定（30/25/25/20），可复现。
| 分项（权重） | 算法口径 | 代入值 | 得分 |
|---|
| 涨跌家数比 30% | 100 × 涨 ÷ (涨+跌) | 138 ÷ 306（自建 309 只样本，10/12 为 151 ÷ 323） | 45.1 |
| 暴涨 / 崩塌股占比 25% | 100 × 52周新高 ÷ (新高+新低)，纳斯达克口径 | ⚠️ 未取得 —— 代入 10/12 的 14.5 | 14.5 |
| 量能相对水平 25% | 100 × 当日量 ÷ 近20日均量 | 61.66 ÷ 74.63 亿股（10/12 为 57.94 ÷ 74.85） | 82.6 |
| VIX 反向 20% | 100 × (30 − VIX) ÷ 20，钳制 0–100 | (30 − 15.28) ÷ 20（10/12 用 15.14） | 73.6 |
⚠️ 数据缺口（如实标注）：10/13 的「收盘口径 52 周新高 / 新低」在本轮检索中三源皆无（Reuters / WaveRider / 交易所口径均未取到）。处理办法：代入 10/12 的 14.5，并给出敏感性 —— H=10 时总分 51.4、H=20 时 53.9、H=25 时 55.2；四种取法全部落在「温热」档（50–70），不影响档位结论。
家数比同样使用自建 309 只样本（非交易所官方口径），138 涨 / 168 跌 / 3 平，等权 −0.181%。这与「标普500 成分股」口径不是同一件事，仅作方向印证。
VIX 的分歧：本页采用新浪实时口径 15.28（+0.53%，前收 15.20）。盘中读数散落在 15.17（Pulsafi 10:01 ET）～15.56（AskMelon）之间；而 VIX 期货 ETF（VIXY）当日 −3.02%，与现指方向相反。若改用 15.14 则 VIX 反向项为 74.3，总分 52.6，档位不变。
过程指标 vs 结果指标：四项里「量能」与「VIX 反向」是过程指标（82.6 / 73.6，都在抬分），「家数比」是结果指标（45.1，中性偏弱）。本日分数回升主要由过程项贡献，而非赚钱效应改善 —— 这与 10/06 期「分数升、盘面质量降」是同一形态，不要只看总分。
🌡️ 图4｜投资温度仪表盘
量程 0–100 绿 = 冰点 黄 = 温热 红 = 疯狂 指针指向当日分数
读法提醒：四项里「量能」（82.6）与「VIX 反向」（73.6）是过程指标，「家数比」（45.1）与「新高新低」（⚠️ 代入值）是结果指标。本日分数回升主要由过程项贡献 —— 量能回升、VIX 仍在低位 —— 而结果项偏弱，说明赚钱效应并未改善。完整量能分析见 ⑧ 节。
十一大板块六跌五涨 · 39 个环节全景 · 资金关注度自构建权重 · 两条结构性洞察
✅ 板块一句话：能源与通信服务领涨，医疗与金融领跌；六跌五涨，但涨跌幅都很小
官方口径（新华社 · GICS）：能源 +1.74%、通信服务 +0.88% 领涨，医疗保健 −1.33%、金融 −0.41% 领跌。除能源外，其余十个板块的涨跌幅全部在 ±1.35% 以内 —— 这是「一条主线 + 一片平淡」，不是全面行情。
📊 图2｜标普500 十一大板块当日涨跌幅
单位：% | SPDR 行业 ETF 收盘口径 | 六跌五涨
🧱 当日热点环节墙（等权平均涨幅）
⛽炼化销售瓦莱罗+4.22%
📡电信运营Charter+1.98%
🌍欧洲能源BP+1.91%
🛢️油气上游戴文+1.76%
🎛️模拟功率德州仪器+1.30%
⚡独立电力Vistra+1.18%
💬社交平台Pinterest+0.79%
🇨🇳中概理想汽车+0.63%
🔌电力设备3M−0.00%
💻软件应用GTLB−0.82%
💽存储HDD西数−1.21%
🥇黄金矿商纽蒙特−1.97%
💾存储颗粒美光−1.98%
💊大型制药强生−2.26%
🏭半导体设备应用材料−2.45%
⚠️ 口径提醒：墙上每一格 = 该环节内代表标的的「等权平均涨幅」（10/13 收盘），不是产品现货价格、不是官方行业指数。样本为编辑自建的 309 只美股个股 + 44 只 ETF（非交易所官方口径），仅用于方向印证与相对强弱比较。
🔍 洞察一：本日最值钱的一条信息是「同链反向」——能源内部裂开成两层
上游与炼化齐涨（油气一体化 +1.76% / 炼化销售 +4.22% / 欧洲能源巨头 +1.91%），但油服只有 +0.35%（SLB 0.00%、HAL +0.58%、BKR +0.48%）。油服是能源链里资本开支强度最高、现金流最远的一档 —— 在长端利率仍处 24 年高位区间时，它被有意绕开。这与 10/02 期「电力 vs 电力设备」是同一类分化：资产属性（现金流）与产业属性（资本开支）各自定价。
🔍 洞察二：半导体链的分层比 10/12 更明确 —— 卖设备材料，买逻辑与模拟
跌的是设备与材料（AMAT −6.69%、KLAC −3.22%、LRCX −2.73%、ASML −1.86%、CDNS −4.08%）；涨的是逻辑与模拟（TXN +2.17%、INTC +1.44%、AMD +1.90%、NVDA +0.97%、MRVL +1.08%、SWKS +2.49%、WOLF +1.93%）。判据：设备端吃的是「晶圆厂资本开支的时点」，逻辑端吃的是「已经落地的算力订单」—— 花旗的短缺警告直接命中前者（推迟设备安装），而不是后者。
🗺️ 图3｜39 个环节等权涨跌幅全景
单位：% | 下方 = 弱 / 上方 = 强 | 编辑自建样本分组（309 只）
💰 图3B｜当日资金关注度分布（编辑自构建权重）
单位：% | 非官方资金流数据 | 按板块表现与消息面强度自构建
收盘最强的三个环节
+4.22% / +1.98% / +1.91%
炼化销售 / 电信运营 / 欧洲能源
共同点：在手现金流 + 定价权炼化吃成品油裂缝价差、电信吃存量用户、欧洲能源吃一体化。三者都不依赖「未来的资本开支」。
收盘最弱的三个环节
−2.45% / −2.26% / −2.04%
半导体设备 / 大型制药 / 核电燃料与铀
共同点：都是「政策/时点」敏感型设备看晶圆厂支出时点、制药看医保定价与产品结构、铀看核电政策。三者都不是需求崩了。
环境「平静」到反常的三条
0.00% / −0.00% / +0.00%
油服 +0.35% / 电力设备 −0.00% / 现金 0.00%
油服只涨 0.35% 是最反直觉的一条油价与上游都在涨，油服却几乎不动 —— 说明资金明确回避「资本开支强度高、现金流远」的那一档。
自建样本收盘口径 · 代码 / 名称 / 收盘价 / 涨幅 / 环节 / 催化
✅ 涨幅榜一句话：五只里三只是炼化，两只是「平台与软件」
炼化三巨头 VLO / PSX / MPC 同日创历史新高，是本日唯一「价格新高 + 成交配合」的组合；另外两只分别是 Pinterest（+4.43%）与甲骨文（+4.23%）—— 前者无已核验催化，后者有明确的能源协议落地。
| 代码 | 名称 | 收盘（$） | 涨幅 | 环节 | 催化剂（已核验 / 未核验已标注） |
|---|
| VLO | 瓦莱罗能源 | 456.46 | +4.69% | 炼化与销售 | 创历史新高。地缘供给溢价（沙特与胡塞互袭油设、美国封锁伊朗港口当日生效）+ 成品油裂缝价差走阔；同环节 CVR 能源涨超 4%，板块整体走强 |
| PINS | Pinterest | 22.37 | +4.43% | 社交与内容平台 | ⚠️ 未取得公司级催化。与 Meta 带动的「平台股重估」同步（同环节 META +2.63%），本环节八只等权 +0.79% |
| ORCL | 甲骨文 | 143.20 | +4.23% | 软件与应用 | 与埃尔帕索电力（EPE）签署 10 年能源服务协议（每年支付 1,000 万美元），「木星计划」数据中心预计每年为多尼亚安娜县产生 5.6 亿美元直接经济产出；3 年内每年向 EPE 客户返还最高 5,500 万美元 |
| PSX | Phillips 66 | 292.73 | +4.00% | 炼化与销售 | 创历史新高。同炼化逻辑；本环节三只等权 +4.22% 为 39 个环节第一 |
| MPC | 马拉松原油 | 476.98 | +3.96% | 炼化与销售 | 创历史新高。同炼化逻辑；成交 6.20 亿美元 |
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📈 图6｜涨幅 TOP5（自建样本）
单位：% | 蓝色虚线 = 标普500 当日 −0.02%
性质判断：获利了结 vs 逻辑破坏 · 两日累计跌幅核查 · 撤离档门槛
✅ 跌幅榜一句话：五只里两只「逻辑破坏」，三只「找不到锚」
逻辑破坏（有明确事件）：应用材料（花旗短缺警告 + SEMICON West）、强生（MedTech 失速 + 55.2 亿滑石粉计提）。找不到锚（按本页标准应归为「情绪性下跌」）：GitLab −7.25%、Viking −5.96%、福泰 −4.30% —— 三只均无公司级催化，属板块贝塔。
| 代码 | 名称 | 收盘（$） | 跌幅 | 环节 | 性质判断与催化 |
|---|
| GTLB | GitLab | 51.95 | −7.25% | 软件与应用 | ⚠️ 未取得公司级催化 —— 判为板块内部杀估值（同环节 MDB −2.16%、DDOG −1.38%、NOW −1.22%，软件与应用整体 −0.82%）。五只跌幅榜里唯一「跌得比板块多 6pp 却找不到锚」的一只 |
| AMAT | 应用材料 | 464.24 | −6.69% | 半导体设备 | 逻辑受压：花旗在 SEMICON West（10/13–15）前警告 DRAM / 电容 / PCB / 光器件可能出现短缺，可能推迟晶圆厂设备支出；叠加韩股崩传导（KOSPI −5.46%、SK 海力士 −10.1%、三星 −7.4%）。成交 49.76 亿美元，为半导体设备组最大 |
| VKTX | Viking Therapeutics | 26.65 | −5.96% | 生物科技 | ⚠️ 未取得公司级催化 —— 判为中小市值生物科技系统性走弱（XBI −3.04%、IBB −2.08%，本环节八只等权 −1.50%） |
| JNJ | 强生 | 248.61 | −5.73% | 大型制药 | 逻辑破坏：Q3 营收 254 亿符合预期、调整后 EPS 2.59 超预期（预期 2.52），但 MedTech 仅 +2.5% 至 86.4 亿（不及预期 87.4 亿），四个子板块全部低于预期；55.2 亿美元滑石粉税前计提使 GAAP EPS 仅 0.09；全年指引虽上调但低于共识（11.05–11.15 vs 11.19）；同时宣布 2027 年中分拆骨科 DePuy Synthes。为 2025 年 4 月以来最大单日跌幅 |
| VRTX | 福泰制药 | 485.22 | −4.30% | 生物科技 | ⚠️ 未取得公司级催化 —— 同生物科技板块；本环节权重股 GILD −1.67%、REGN −1.27% 同步走弱 |
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📉 图6B｜跌幅 TOP5（自建样本）
单位：% | 蓝色虚线 = 标普500 当日 −0.02%
🚪 撤离档硬门槛核查：本日无符合条件的撤离方向
| 标的 | 两日累计 | 当日 | 前一日 | 成交额（亿美元） |
|---|
| Ciena CIEN | −10.98% | −1.14% | −9.95% | — |
| AAOI | −10.82% | −2.88% | −8.17% | 10.22 |
| Lumentum LITE | −10.46% | −0.74% | −9.78% | — |
| UEC | −10.34% | −6.68% | −3.92% | — |
| SMR | −9.86% | −3.13% | −6.94% | — |
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门槛：两日累计跌幅 > 15% + 当日成交额高于 20 日均额 + 连续两轮找不到可核验催化 —— 三条同时成立才算撤离。
本日两日累计跌幅最大的标的是 Ciena −10.98%，全部低于 15% 阈值；且光通信三只（CIEN / AAOI / LITE）的两日跌幅几乎全部来自 10/12（大摩 FCC 研报被反向定价），10/13 单日跌幅已收敛到 0.7%–2.9% 区间，属「跌势衰减」而非「继续崩塌」。因此本日不给出任何「撤离」档 —— 宁可缺档，也不下调标准凑满五档。
核验结论 · 逐项来源与分歧 · 已剔除的误导信息 · 数据缺口
✅ 核验结论（本日 6 处口径分歧 · 已剔除 5 条误导信息）
核心矛盾是「板块家数」与「指数点位」都有两套说法：新华社收盘口径给「十一大板块六跌五涨」，而 IBKR 的盘中口径给「十一个板块里九个下跌」。处理方法：处理方法：板块家数以新华社收盘口径为准，IBKR 只作为盘中读数并列，两套数据各自标时点、不混用。
📊 展开：多源交叉验证明细（6 项逐项来源与分歧 + 已剔除误导信息 5 条 + 数据缺口说明）（约 1,150 字）
一·逐项交叉验证与口径分歧
| 核心论点 / 数值 | 信源 A | 信源 B | 结论 |
|---|
| 三大指数收盘（51,670.10 / 7,805.45 / 27,204.38） | 新华社（纽约 10/13 电） | 美联社 AP（含罗素2000 2,783.37）· 腾讯行情日线 | 已交叉验证 三源逐位一致 |
| 十一大板块家数 | 新华社：六跌五涨，能源 +1.74%、通信 +0.88% 领涨，医疗 −1.33%、金融 −0.41% 领跌 | IBKR Campus（盘中稿）：9 of 11 sectors retreating | 存在分歧 以收盘口径为准；IBKR 为盘中读数，两者不可混用（10/12 记录过同形态） |
| 板块涨跌幅（第二口径） | GICS 官方（新华社）：能源 +1.74 / 通信 +0.88 / 医疗 −1.33 / 金融 −0.41 | SPDR ETF 收盘：XLE +1.80 / XLC +0.74 / XLV −1.35 / XLF −0.42 | 方向一致 逐项差 ≤0.14pp，成分与权重差异所致 |
| 原油结算 | 新华社 / Newsquawk：WTI（11 月）+0.40 至 94.14 | 同上：布伦特（12 月）−0.96 至 105.69 | 存在分歧 两者是不同月份合约，方向相反属合约结构差异，不是数据错误 |
| VIX 收盘 | 新浪实时：15.28（+0.53%，前收 15.20） | 盘中读数：15.17（10:01 ET）/ 15.32（12:30 ET）/ 15.53–15.56（AskMelon）；VIXY 期货 ETF −3.02% | 存在分歧 采用实时收盘 15.28；档位不受影响（见 ② 节敏感性） |
| 黄金 | 路透：现货 4,157.90（−0.3%），COMEX 12 月结算 4,177.30（−0.3%） | 新浪 hf_GC 昨收 4,190.60；每经/财联社 10/12 COMEX 收 4,195.90 | 已交叉验证 「现货 / 期货结算 / 电子盘」三个口径，趋势一致 |
| 市场宽度（涨跌家数） | 自建 309 只样本：138 涨 / 168 跌 / 3 平，等权 −0.181% | IBKR 盘中：11 个板块 9 个下跌 | 存在分歧 无官方收盘宽度可用，两组均为非官方口径，仅作方向印证 |
| 纳指 vs 纳指100 | 腾讯日线：纳指综合 −0.15%（27,204.38） | 第一财经 / 中国基金报（盘中）：纳指100 跌约 −0.8% | 存在分歧 纳指100 收盘值本轮未取到，仅作盘中口径引用 |
二·已剔除的误导信息（5 条，判据统一为「拿指数收盘点位与利率量级做锚点终检」）
① CMoney 型「隔夜稿」（cmnews.com.tw《美股盤勢 2026.10.13》）—— 标题写 10/13，正文给的是10/12 收盘（标普 7,807.24 / 道指 51,850.55 / 纳指 27,245.90 / 罗素2000 2,794.48），并称「债券市场因哥伦布日休市」——10/13 债市已恢复交易，这是最直接的时点破绽。整篇剔除。
② Finobird《Market Sentiment》 —— 同一篇里个股涨跌幅（META +3.4% / CRM +2.1% / AVGO −1.9% / NVDA −1.3%）全部正确，但指数写成「标普 +0.8%、纳指 +1.6%」，且点位沿用 10/12（7,807.24 / 27,245.90）。典型的「真实素材 + 错误行情」混合稿 —— 名单对了不代表全篇可信。
③ Analytics Insight《Wall Street Mixed as Dow Rises 0.7%》 —— 盘中稿（开盘后不久），给「道指 +0.7%」「Brent −1.9% 至 104.62、WTI −2.1% 至 91.78」，与收盘（道指 −0.35%、WTI 94.14、布伦特 105.69）方向相反；其摩根大通营收 502 亿与另一源 509 亿也不一致。只采信其「银行财报结构」的事实性描述，数值一律不采用。
④ century.ae《News & economic insights》 —— 把 10/12 的「美国黄金期货 12 月合约结算 −0.6% 至 4,190.60」写成周一数据，而财联社 / 大河财立方口径的 10/12 COMEX 黄金为 4,195.90；4,190.60 实际是 10/13 的结算基准。日期错位，数值不采用。
⑤ IBKR Campus 标题《…Send Stocks South for Second Consecutive Day》及其正文「四只主要股指全部下跌、11 个板块 9 个下跌」 —— 四只指数确实全跌，但板块家数以收盘口径为「六跌五涨」，两者冲突；其标题「连续第二日下跌」也与 10/12 道指收涨 +0.38% 的事实不符。仅保留其经济数据（NFIB 97.9、成屋销售 +1.5% 至 399 万户、ADP 四周均值 2.475 万）作为事实性引用。
三·数据缺口（逐条标注）
① 收盘口径的 52 周新高 / 新低未取得 —— 已用 10/12 值代入并给出敏感性（见 ② 节）。
② 交易所官方收盘涨跌家数未取得 —— 全部改用自建 309 只样本（非官方口径）。
③ 纳指100 收盘值未取得 —— 仅引用盘中口径。
④ 部分标的取数失败：C / AMZN / AXP / PEP / MCD / VZ / LIN / DOW / PSA / TCOM / DELL / UBER / CRWD / LITE / SMH / QQQ / ICLN / BIL / UDN 等（SSL 中断或已退市）——受影响的分组已在 ③ 节卡片与页脚明细中逐组标注缺失标的。
⑤ 比特币 10/13 收盘未取得统一口径 —— 媒体 10/12 尾盘报约 82,600–83,200 美元，本页不作当日引用。
利率 · 汇率 · 商品 · 波动率 | 跨市场口径与当日变动
✅ 辅助指标一句话：利率回落 + 美元回落，但黄金白银同时下跌
10Y 收 5.2168%（−2.95bp）为一周多来最低，DXY 从 2025 年 4 月以来高位回落 0.40%；按常理这两条都该利多贵金属，但现货金仍跌 0.3%、银跌 1.8%、铂跌 1.4%、钯跌 1.5% —— 避险资金没有流向金属，而是流向能源与现金流资产。
| 指标 | 当日值 | 当日变动 | 口径与说明 |
|---|
| VIX 恐慌指数 | 15.28 | +0.53% | 前收 15.20；日内区间 15.17–15.61，收在区间下沿四分之一 |
| 10Y 美债收益率 | 5.2168% | −2.95bp | 一周多来最低；路透口径 −2.9bp 至 5.214% |
| 30Y 美债收益率 | 5.5648% | −3.19bp | 长端跌幅最大，曲线温和走平 |
| 5Y 美债收益率 | 5.0067% | −2.16bp | 仍站在 5% 以上 |
| 2Y 美债收益率 | 4.7932% | −1.27bp | 短端最抗跌，与「加息路径未解除」一致 |
| 美元指数 DXY | 102.180 | −0.40% | 新华社纽约尾市；欧元 1.1201、英镑 1.3257、日元 158.30 |
| WTI 原油（11 月） | $94.14 | +0.43% | NYMEX 结算 +0.40 美元 |
| 布伦特原油（12 月） | $105.69 | −0.90% | ICE 结算 −0.96 美元；与 WTI 方向相反（合约月差异） |
| 现货黄金 | $4,157.90 | −0.3% | COMEX 12 月合约结算 $4,177.30（−0.3%） |
| 现货白银 | $59.25 | −1.8% | 贵金属中最弱 |
| 现货铂 | $1,661.18 | −1.4% | 同向下跌，无例外 |
| 现货钯 | $1,126.95 | −1.5% | 同向下跌，无例外 |
| 比特币 | ⚠️ 未取得 | — | 10/13 收盘无统一口径；媒体 10/12 尾盘报约 82,600–83,200 美元，本页不作当日引用 |
🌐 图7｜跨市场辅助指标当日涨跌幅
单位：% | 美债以 bp 计、未入图 | 红涨绿跌
📐 收益率曲线的形状
2Y → 10Y 利差+42.4bp
10Y → 30Y 利差+34.8bp
10Y 较上周高点−14.7bp
2Y 一日变动−1.27bp
解读：长端（30Y −3.19bp）跌幅大于短端（2Y −1.27bp），曲线温和走平。这与「能源驱动的通胀担忧」（会推动长端上行）方向相反，说明本日的主导力量是「油价回落带来的一周来首次避险买盘」，而不是通胀预期上行。上周 10Y 一度触及 5.36%（2002 年以来最高），本日回落 14.7bp，但仍在 24 年高位区间内。
当日 vs 5 日 / 20 日均量 · 近 11 个交易日序列 · 缩量因果链
💧 图5｜量能对比：当日 vs 5 日均量 vs 20 日均量
单位：亿股 | 纳指成交量序列 | 橙色 = 当日
📊 图8｜纳指成交量序列（近 11 个交易日）
单位：十亿股 | 橙色 = 10/13 | 虚线 = 20 日均量 7.46
💧 量能明细对比
| 口径 | 成交量 | 相对基准 |
|---|
| 当日（10/13） | 61.66 亿股 | — |
| 前一交易日（10/12） | 57.94 亿股 | 较前日 +6.4% |
| 近 5 日均量（10/6–10/12） | 67.67 亿股 | 约为其 91.1% |
| 近 20 日均量（9/15–10/12） | 74.63 亿股 | 约为其 82.6% |
🔍 量能因果链（为什么是「缩量但不弱」）
1数据前夜冻结仓位10/14 8:30 ET 的 9 月 CPI、10/15 的 PPI 与零售销售、以及 10/28 的 FOMC —— 三个变量悬空，机构不做方向性下注。
2财报季「预期过高」压制换手意愿FactSet 口径下市场预期 Q3 标普500 盈利增速接近 +29.6%；当天三家大行超预期却全部收跌或持平，说明「好业绩」已被充分定价，追高的风险收益比很差。
3总量缩、结构却在放量成交额前八名里四只来自 AI 硬件且全部收跌（美光 274.93 亿 / 闪迪 122.37 亿 / AMD 106.75 亿 / 应用材料 49.76 亿美元）。「缩量」是总量概念，硬件链内部其实是放量换手。
4结论与失效条件这是「观望式缩量」，不是「投降式缩量」（三大指数跌幅 ≤0.35%、VIX 仅 15.28）。失效条件：若下一交易日量能继续低于 20 日均量而指数同时收跌 0.5% 以上，则判定为资金真实离场，「轮动」叙事作废。
量能相对水平（热度分项）
82.6
100 × 61.66 ÷ 74.63 亿股
结论卡仍低于 100 的中性线，说明热度分里这一项给的是「支撑」而不是「推动」。
较前一交易日
+6.4%
57.94 → 61.66 亿股
对比卡回升全部来自假期效应消退。10/12 的量能是 2026 年新低，本节不做「量能改善」的解读。
成交额第一名
美光 274.93 亿
全场最高，股价 −3.62%
数据卡紧随其后是英伟达 190.75 亿（+0.97%）、Meta 172.19 亿（+2.63%）。放量第一名是下跌的，这是「出货」最直接的证据。
6 张语义卡 | 每张 = 一句话结论 + 数字行 + 原因 + 完整依据（折叠）
📉10Y 若站上 5.30%，硬件与 REIT 会被同时卖第一失效线
10Y 当日5.2168%−2.95bp
上周高点5.360%2002 年以来最高
阈值5.30%站上即触发
本日「轮动成立」的前提是折现率不再上行。一旦 10Y 回到 5.30% 以上，进攻端（半导体设备 / 存储）与防守端（REIT / 公用 / 电信）会被同时卖，指数就失去今天的对冲垫。
📊 完整依据（约 320 字）
01 触发概率与依据 —— 10/13 全曲线回落（10Y −2.95bp / 30Y −3.19bp / 5Y −2.16bp / 2Y −1.27bp），但幅度都很小，10Y 仍在 24 年高位区间内。回落的直接原因按路透口径是「油价下跌带来的避险买盘」，而不是通胀预期改善。
02 反向证据同样强 —— 美联储官员表态分裂：Waller 称长端收益率上行「反映更强经济增长、通胀预期仍锚定」，Goolsbee 则称通胀「仍然太高、越来越像典型需求过热」。政策路径本身没有共识，这是利率波动率居高不下的根源。
03 落地动作 —— 站上 5.30%：开仓档（独立电力 / 铜与工业金属）暂缓第二批；减持档（存储颗粒、半导体设备）按原计划执行；现金档被动变得正确。
🧨核心 CPI ≥0.3% → 10 月加息概率回补10/14 08:30 ET
头版 CPI 环比预期+0.6%前值 +0.4%
核心 CPI 环比预期+0.2%前值 +0.3%
10 月加息概率约 19%9 月非农前约 70%
12 月加息概率约 88%基本完全定价
头版高不是问题（能源推的），核心环比才是关键。核心 ≥0.3% 会被读成「能源成本正在渗入核心」，10 月加息重新进入定价，长端与美元同步上行。
📊 完整依据（约 300 字）
01 预期结构 —— 头版环比 +0.6%（前值 +0.4%）、年率 3.6%（前值 3.4%，另有源给 3.7%，存在分歧）；核心环比 +0.2%（前值 +0.3%）、年率 2.5%（前值 2.4%）。8 月汽油涨 3.9%、贡献了当月头版涨幅的三分之一以上；核心当时也涨 0.3%（机票 / 住宿 / 二手车）。
02 政策背景 —— 本周公布的 FOMC 纪要显示，9 月加息（2023 年以来首次）获全体支持；但 9 月非农偏弱后，Jefferson / Williams / Waller / Bowman 均已暗示「没有迫切性在 10 月再加」。因此 10 月加息定价从约 70% 掉到约 19%。核心若超预期，会把这 51pp 的缺口部分补回。
03 数据日历 —— 10/14 CPI（8:30 ET）→ 10/15 PPI（预期环比 +0.5%、核心 +0.3%）与零售销售 → 10/28 FOMC → 10/29 9 月 PCE。美联储主席 Warsh 将在 IMF（曼谷）发表议息会议前最后一次讲话。
🎢道指高开低走若延续，轮动就要改判撤退结构性风险
道指日内振幅729.65 点1.41%
盘中最大涨幅+0.90%涨超 460 点
收盘位置11.3%几乎全天最低
量能变化+6.4%较前一交易日
「收盘在下沿 + 量能较前日放大」是卖盘主动出货的组合（与之相反的是「收盘在下沿 + 缩量」= 买盘不来）。若下一日再现高开低走，本页的「轮动」判断就应改判为「撤退」。
📊 完整依据（约 300 字）
01 三条指数的收盘位置差出 58pp —— 道指 11.3% / 标普500 69.0% / 纳指 54.6%。道指是唯一「高开、冲高、尾盘吐回」的一只；标普与纳指都收在振幅上半部。
02 道指权重里的两支「卖压来源」都指向事件 —— 医疗（强生 −5.73%，MedTech 失速 + 55.2 亿滑石粉计提）与金融（富国 −3.10%、摩根大通 −0.86%，营收 / 拨备结构不佳）。若这两支在下个交易日继续走弱，道指的弱势就会从「事件性」变成「趋势性」。
03 与 10/12 的连续性 —— 10/12 道指 +0.38% 是全市场唯一收涨的指数，收盘位置 63.0%；一日之内反转到 11.3%。这种剧烈的日内反转在过去两个月（9/15 起）的记录中只出现过两次（9/30、10/6），两次之后的下一日都是继续下跌。
🏭存储与设备：供给侧叙事可能被双向放大事件驱动
应用材料−6.69%成交 49.76 亿美元
美光−3.62%成交 274.93 亿 · 全场第一
韩国 KOSPI−5.46%SK 海力士 −10.1%
半导体设备组−2.45%39 个环节里最弱
两条催化都没有落地：一是长鑫 4F² DRAM 架构「年底推出 DDR5 RDIMM」，二是花旗关于 DRAM / 电容 / PCB / 光器件短缺可能推迟设备支出的警告。两条都可能被证伪，也都可能被强化。
📊 完整依据（约 330 字）
01 看空一侧 —— 长江存储系（长鑫科技）在第四届集成芯片和芯粒大会上披露 4F² DRAM 架构进展、计划年底推出新一代 DDR5 RDIMM，被媒体解读为「有望缓解内存供应紧张」。韩国 KOSPI 收跌 5.46%（6,035.35，7 月 31 日以来最低），外资净卖 4.53 万亿韩元（约 34 亿美元），为 7 月以来最大；交易所一度触发卖方 sidecar。
02 看多一侧（必须并列） —— 多家分析认为长鑫距离规模量产仍有差距，尤其在 HBM 等高带宽领域，短期内不足以立即威胁韩国厂商；SK 海力士与美光的 HBM3E / AI 内存订单已基本排满至 2027 年。同日 CUDA 链条的两只（英伟达 +0.97%、AMD +1.90%）反而上涨。
03 操作含义 —— 存储颗粒（MU / SNDK）与半导体设备是两个独立方向（定价变量不同：一个是产品价格，一个是资本开支时点），不可合编；本页把「存储颗粒与模组」与「半导体设备与材料」分开列为两个减持档。
🏦财报预期 +29.6%：超预期也会被卖财报季
标普500 Q3 盈利增速预期+29.6%FactSet · 连续第 4 季 >25%
高盛 EPS 超预期17.01 vs 13.09收盘 −0.23%
联合健康盘中 +5%收盘 −0.20%
三家大行财报全部达到或超过预期，股价却全部收跌或持平；联合健康超预期并上调指引，盘中涨约 5% 后收盘转跌。「预期过高」是本财报季最大的单一风险，而不是「业绩变差」。
📊 完整依据（约 290 字）
01 已发生的事实 —— 高盛 EPS 17.01（预期 13.09，+29.95%）、营收 186.8 亿（预期 168.6 亿），股票交易收入 +72% 至 64.4 亿、咨询收入 16.5 亿创季度纪录，盘中最高涨幅 +3.42%，收盘 −0.23%；摩根大通 EPS 5.57（预期约 5.90）罕见双 miss、固收交易环比 −4%，收盘 −0.86%；富国 EPS 1.87 超预期但营收 218.7 亿低于预期 223 亿，收盘 −3.10%。
02 卖方判断 —— Walser Wealth Management 首席投资官 Rebecca Walser：这些银行业绩依然强劲，只是预期很高，「在当前这个财报季，更高的预期对各类公司都是一种风险」。美盛首席市场策略师 Anthony Saglimbene：决定投资者如何看待本季的有三类因素 —— 银行（消费者与企业健康度）、大型科技（AI 商业化落地）、能源（石油带来的利润能否持续）。
03 观察窗口 —— 10/14（周三）美国银行与摩根士丹利发布业绩，是验证「超预期也卖」是否延续的第一手样本。
🥇美元跌、利率跌，贵金属却不涨相关性失效
现货黄金−0.3%$4,157.90
现货白银−1.8%$59.25
美元指数−0.40%从 2025/4 高位回落
黄金矿商等权−1.97%12 只中 11 跌
按常规，美元与名义利率同时回落会利多无息资产。本日两者都回落而金银铂钯全部下跌 —— 避险资金没有流向贵金属，这是相关性层面的变化，不只是价格波动。
📊 完整依据（约 280 字）
01 相关性为何失效 —— 路透引 StoneX 策略师 Bob Haberkorn：市场在等本周的通胀数据；另一位分析师指出，在高利率环境下黄金不付息，因此加息预期本身会压制金价。同时 IMF 提醒「公共债务高企 + 债券收益率上行使财政可持续性恶化」——这本来会是利多黄金的叙事，但当日没有兑现。
02 与地缘的对照 —— 本日中东局势明显升级（沙特与胡塞互袭油设、利雅得当晚发布防空警报、美国封锁伊朗港口生效），能源股吃得满、贵金属一口没吃到。这说明市场把这次地缘事件定价为「供给冲击（利多油）」而不是「风险事件（利多金）」。
03 操作含义 —— 本页把「黄金与贵金属」列入减持档（见 ⑪），依据是相关性失效这条可证伪的证据，而不是价格下跌本身；若下一日美元续跌而金价转涨、且幅度超过 1%，该判断应立即失效。
⚠️ 信息缺口（本页未取到、已在各处标注）
① 收盘口径的 52 周新高 / 新低（已用 10/12 值代入并给出敏感性）；② 交易所官方收盘涨跌家数（改用自建 309 只样本）；③ 纳指100 收盘值（仅引用盘中口径）；④ 比特币 10/13 收盘（不作当日引用）；⑤ 部分标的取数失败（C / AMZN / AXP / PEP / MCD / VZ / LIN / DOW / PSA / TCOM / DELL / UBER / CRWD / LITE / SMH / QQQ 等，SSL 中断或已退市）；⑥ 费城半导体指数（SOX）收盘值未取得，本页仅引用媒体盘中口径「约 −2%，盘中一度跌超 3%，较 6 月历史高点回落近 18%」。
明日两个关注点 · 本页判断的可证伪条件
💡 明日（10/14）只看两件事
① 8:30 ET 的核心 CPI 环比 —— 0.2% 或更低，本页「利率回落 → 现金流资产重估」的判断成立；≥0.3%，则 10Y 与美元同步上行，进攻端与防守端会被同时卖。
② 道指能否守住「不再高开低走」 —— 若连续第二日出现「盘中涨超 300 点、收盘转跌」，就把本页的「轮动」改判为「撤退」，并把现金档从 18% 上调。
1关注点一：能源「量价背离」能否修复炼化 +4.22% 但 WTI 只 +0.43%、布伦特 −0.90%。若下一日油价跟上，能源是趋势；若油价继续疲软而炼化回落，则本日的能源行情只是一次事件溢价。
2关注点二：半导体的「分层」会不会收敛设备 −2.45% 与逻辑 +0.60%（英伟达 / AMD / TSM）已经分层两日。若下一日设备止跌而逻辑继续跌，说明是整链估值问题；若逻辑也转跌，则是 AI 叙事层面的问题，级别完全不同。
3关注点三：等权 vs 加权的胜负连续两日等权占优，但差距只有 0.06pp（本日）与 0.11pp（10/12）—— 属噪音级，不能当结论。真正的信号要等到差距扩大到 0.3pp 以上。
✅ 若被验证，说明什么
核心 CPI ≤0.2% + 道指不再高开低走 = 「利率见顶 + 资金从算力硬件转向现金流资产」的双重确认。届时能源下游、电信运营商、独立电力的相对强度可以延续，医疗设备与中概的持仓档可以保持。
❌ 若被证伪，说明什么
核心 CPI ≥0.3% 或道指连续第二日高开低走 = 本日的「轮动」只是事件溢价下的一次短暂再平衡。届时两条动作：① 现金档上调；② 所有进攻档（开仓）暂缓第二批，只保留已有持仓。
一句话总纲：本日的正确读法不是「跌了 0.35%」，而是「同一天里，油价没涨多少而炼化创了新高、美元跌了而黄金跌了、业绩超了而银行没涨」 —— 三处「该动没动 / 不该动却动」的组合，指向的是估值锚（利率与预期）而不是基本面锚（盈利与需求）在驱动价格。这决定了本页所有方向都只给「观察 + 分批」，不给重仓。
14 个方向 · 五档动作 · 门槛与失效线 · 触发/失效清单 · 可见风险预警
⚠️ 判断前提（本节所有动作都建立在以下三条之上，任一条被推翻则整节需重做）：
① 前提一：10/14 的 9 月核心 CPI 环比 ≤0.2%，10Y 收益率不站上 5.30%；
② 前提二：「资金从算力硬件转向现金流资产」在下一交易日继续成立（等权 RSP 不跑输加权 SPY 超 0.3pp）；
③ 前提三：能源的量价背离修复 —— 布伦特不低于 102 美元、且炼化股的裂缝价差不再收窄。
仓位口径统一为「交易后目标仓位」（含原有持仓），14 个方向合计 = 100%（含 2% 待触发条件单）。本日无「撤离」档（判据见 ⑤ 节：两日累计跌幅最大仅 −10.98%，低于 15% 硬门槛）。
加仓（继续购入）
开仓（买入新仓）
持仓（不买不卖）
减持（部分卖出）
撤离（全速清光）· 本日无
加仓🛢️ 油气一体化与上游+1.76%
八只等权 +1.76%（戴文 +2.55 / 阿帕奇 +2.50 / 康菲 +2.43 / EOG +1.77 / Diamondback +1.57 / 雪佛龙 +1.27 / 埃克森 +1.12 / 西方石油 +0.85），八只全部收涨、跑赢基准 1.78pp；这是 10/12 判断的延续（当期为加仓档，已命中）。
门槛布伦特站稳 105 以上 + 本档八只至少五只收涨 + XLE 不跌超 1.5%
失效布伦特收回 102 以下，或俄乌柴油供应放量（美国已豁免俄柴油制裁至 2027 年 4 月，是已落地的反向变量）
仓位交易后目标 12%（含原有 6% 持仓，本日新增 6%，分两批）
📊 完整依据与规则检验（约 380 字）
① 规则 B' 第一条：存在尚未被定价的变量 —— 美国对伊朗港口的封锁于 10/13 当日生效，霍尔木兹海峡的实质通行风险尚未进入任何卖方的能源股模型（绝大多数模型只建模油价，不建模「运力可得性」）。同时 OPEC 10/13 发布月报，连续第六个月上调 2027 年全球需求预测至 1.0828 亿桶/日（+255 万桶/日，9 月预测为 +236 万桶），并继续下调 2026 年预测（+18 万桶/日，前值 +38 万桶）—— 这是一条「远期更紧、近期更松」的结构变化，尚未被充分定价。
② 规则 B' 第二条：不是当日涨幅榜第一名 —— 本日环节墙第一是炼化销售 +4.22%，油气一体化与上游 +1.76% 排第 4（前面还有电信运营 +1.98%、欧洲能源 +1.91%）。
③ 盘面证据 —— 八只全红、无一下跌；欧洲能源巨头五只全红（BP +3.85 / Equinor +2.46 / 壳牌 +1.38 / 埃尼 +1.20 / 道达尔 +0.66，等权 +1.91%）。ETF 层面 XLE +1.80%、XOP（油气开采）+2.85%、USO +1.36%。
④ 必须并列的反面事实 —— 当日 WTI 11 月合约只涨 0.43%、布伦特 12 月合约反而跌 0.90%；10/12 两者还是 +2.06% / +1.84% 的齐涨。油价没有跟上股票的涨幅，这是本档最大的隐患，也是生效前提三的来源。
加仓📡 电信运营商+1.98%
Charter +4.36% 领涨、Verizon +1.75 / AT&T +1.60 / T-Mobile +1.23 / 康卡斯特 +0.97，五只全红、等权 +1.98% 为 39 个环节第 2 名；10/12 期已列入开仓档并验证命中。
门槛10Y 不上破 5.30% + 本档五只至少三只收涨
失效10Y 重新站上 5.35%，或本档出现单日跌超 3%（Charter 是单点风险，它一只就贡献了本档涨幅的 44%）
仓位交易后目标 10%（含原有 5% 持仓，本日新增 5%）
📊 完整依据（约 300 字）
① 规则 B' 第一条：尚未被定价的变量 —— 10/14 的 CPI 结果本身。若核心环比 ≤0.2%，长端收益率将继续下行（本日 10Y 已 −2.95bp 至一周多最低、30Y −3.19bp），对「存量用户 + 稳定现金流」的电信运营商是一次折现率重估；这条变量在 10/13 收盘时点仍是未知的。
② 为什么不是「防御补涨」 —— 必需消费（XLP −0.26%）本日转跌，说明资金不是在买「所有防御」，而是在买「有定价权的防御」：电信的定价权来自存量合约与 ARPU 提升，必需消费的定价权正被渠道与自有品牌挤压。
③ 仓位分散 —— 5 只各 2%，单票上限 2% 远低于 7% 的单票约束。
开仓⛽ 炼化与销售+4.22%
瓦莱罗 +4.69%、Phillips 66 +4.00%、马拉松原油 +3.96%，三只同日创历史新高、等权 +4.22% 为全场第一；同链条 CVR 能源涨超 4%。
门槛三只中至少两只继续收涨且不跌回前一日开盘价 + WTI 不低于 92
失效柴油 / 汽油裂缝价差连续两日收窄；或布伦特跌破 102 且炼化股同步回落
仓位交易后目标 9%（三只各 3%，第一天只建半仓 4.5%，触发条件后补足）
规则按规则 A'：单日涨幅超过 3% 的板块级行情（本档 +4.22%），第一天只给「开仓」，不给「加仓」
📊 完整依据与规则检验（约 340 字）
① 规则 A' 强制降档（本档最重要的约束） —— 规则 A' 来源于 9/29 的教训（把当日 +4.18% 的光通信放进加仓档，次日 −1.43%）。本档 +4.22% 是全市场第一名且单日超过 3%，因此即使价格最强，第一天也只能给「开仓」。
② 为什么是独立的新方向而不是「能源上游」的一部分 —— 定价变量不同：上游吃原油价格（E&P 的储量价值），炼化吃「成品油 − 原油」的裂缝价差（crack spread）。两个变量可以反向（本日就是：WTI +0.43% 而炼化 +4.22%）。按 10/02 期的教训（设备/材料与存储颗粒必须分开），炼化必须与上游分成两个方向。
③ 盘面证据 —— 三只同日创历史新高；成交额合计仅 25.03 亿美元（远小于 AI 硬件的出货量），属于「卖盘稀缺型上涨」，筹码结构比资金推动型更稳。
④ 反面事实 —— 炼化是典型的周期股，本日上涨的直接触发是地缘事件（沙特与胡塞互袭油设）。若地缘降温，裂缝价差会在 1–2 个交易日内回吐。因此本档仓位上限只给 9%，且不进入「持仓」观察名单之外的中期池。
开仓⚡ 独立电力与核电运营+1.18%
Vistra +2.67%、NRG +0.76 / Constellation +0.65 / Talen +0.62，四只全红；与同日下跌的「核电燃料与铀」（−2.04%）形成清晰的分层。
门槛本档四只至少三只收涨 + 10Y 不上破 5.30%
失效本档出现单日跌超 3%（Vistra 权重最大），或铀现货价格继续下滑并传导至运营端的成本预期
仓位交易后目标 8%（四只各 2%）
📊 完整依据（约 300 字）
① 为什么必须与「核电燃料与铀」分开 —— 这是 10/02 期固化的一条纪律：「设备 / 材料」与「产品 / 商品」必须拆成两个方向，判据是定价变量不同。独立电力与核电运营（VST / NRG / CEG / TLN）定价的是电价与容量合同（现金流）；核电燃料与铀（CCJ / LEU / OKLO / SMR / UEC / UUUU 等）定价的是铀现货价与审批时点（商品 + 政策）。本日两者一个 +1.18%、一个 −2.04%，差 3.22pp —— 再次证明不能合编。
② 需求侧的硬证据 —— 甲骨文当日与埃尔帕索电力签 10 年能源服务协议（每年 1,000 万美元），「木星计划」数据中心预计每年为多尼亚安娜县产生 5.6 亿美元直接产出 —— AI 数据中心的电力需求正在从「预测」变成「签下来的合同」。
③ 反面事实 —— 本档与「能源上游」共享同一批买盘，如果地缘降温导致能源整体回吐，本档会被一并卖出；因此门槛里加了「Vistra 单日跌 3% 即失效」这条硬线。
开仓🪨 铜与工业金属+0.75%
空气化工 +1.79 / 陶氏 +1.39 / 林德 +0.98 / 纽柯 +0.78（四只收涨，自由港 −1.19），等权 +0.75%；同日美元指数 −0.40% 是直接的估值利多。
门槛美元指数不回到 103 以上 + 本档至少三只收涨
失效铜价连续两日下跌且美元反弹超 0.5%；或本档连续两日跑输标普500 超 1pp
仓位交易后目标 7%（五只各约 1.4%）
📊 完整依据（约 270 字）
① 尚未被定价的变量：AI 电网与数据中心的用铜强度 —— 与独立电力同一逻辑链，但落到材料端：数据中心、变压器、输配电的用铜密度远高于传统工业，这条需求的量化模型仍在滚动更新中。
② 与「实物资产」主线的一致性 —— 本日的钱从「算力硬件（远期现金流）」流向「能源与材料（当期现金流 + 实物需求）」。铜是这条链上唯一同时具备商品属性 + 工业需求 + 弱美元受益三重属性的方向。
③ 反面事实与口径提示 —— 本档五只里有三只是化工（APD / DOW / LIN）而不是矿商，这是本页分组的已知粗糙之处；真正的铜矿敞口只有自由港（本日 −1.19%）与纽柯（钢铁，+0.78%）。因此本档仓位只给 7%，且不把「化工」当作铜的替代。本页未取得 10/13 LME 铜收盘值（仅 10/12 为 14,617 美元/吨、+0.51%），已在 ⑥ 节标注。
开仓🧠 AI 软件与应用龙头+0.62%
微软 +0.42%（盘中最高 551.15 美元、市值 4.08 万亿美元，创 2025 年 10 月以来首个纪录新高）、甲骨文 +4.23%、赛富时 +1.75%，三只等权 +0.62%；同日半导体设备 −2.45%、存储颗粒 −1.98%。
门槛微软不跌回 530 以下 + 三只中至少两只收涨
失效「软件与应用」整体（含 GTLB / MDB / DDOG / NOW）连续两日跑输标普500；或微软回吐全部涨幅并创 5 日新低
仓位交易后目标 6%（三只各 2%）
📊 完整依据与「为什么只给 6%」（约 300 字）
① 本日最有信息量的一条分层证据 —— 在同一天、同一批「AI 相关资产」里，硬件（设备 / 存储 / 光通信）大跌而软件与平台上涨。这说明市场在把「AI 的价值归属」从「卖铲子的人」往「用铲子赚钱的人」迁移 —— 硬件是资本开支，软件与平台是变现。
② 硬证据 —— 微软创 2025 年 10 月以来首个纪录新高（+0.42%）、市值 4.08 万亿美元；甲骨文与埃尔帕索电力签能源协议（木星计划数据中心）；Meta 扎克伯格称将进一步增加支出「已在为下一步做好准备」（Meta +2.63%）。
③ 为什么仓位只给 6% —— 「软件与应用」全组本日其实是 −0.82%（十只），被 GTLB −7.25%、MDB −2.16%、DDOG −1.38% 拖累。取三只龙头是「方向对、广度不够」的折中，仓位须相应压低到 6%。若下一日组内广度改善（十只中七只以上收涨），可上调。
持仓🏥 医疗设备与器械+0.12%
GE 医疗 +1.55 / 美敦力 +1.18 / 雅培 +0.78 收涨，史赛克 −0.02 / 齐默 −0.10 / 波士顿科学 −1.21 / 直觉外科 −1.30；七只等权 +0.12%，勉强跑赢基准 0.14pp；10/12 期为开仓档，本期降为持仓。
门槛恢复开仓需要：GE 医疗与美敦力连续两日同时收涨 且 XLV 收复 −1% 以上
失效GE 医疗与美敦力连续两日同时下跌 → 降为减持
仓位交易后目标 8%（维持，不加不减）
📊 降档理由（约 260 字）
① 为什么降档 —— 强生的 Q3 把整个医疗板块的情绪打坏了：MedTech 仅 +2.5% 至 86.4 亿（不及预期 87.4 亿，四个子板块全部低于预期）+ 55.2 亿美元滑石粉税前计提 + 全年指引低于共识（11.05–11.15 vs 11.19）+ 宣布 2027 年中分拆骨科。结果是 XLV −1.35% 领跌十一大板块、XBI −3.04%、IBB −2.08%。
② 但为什么同时「不减持」 —— 强生是「制药 + 器械」混合体，跌幅里含 55.2 亿一次性计提与骨科分拆的重组预期，并不等于器械需求变差。医疗设备子集本日 +0.12%、GE 医疗与美敦力仍在上涨，说明子集本身没有受伤。
③ 处理方式 —— 按「一个方向一个方案」的纪律：降档到持仓（不买不卖），并给出明确的恢复条件，而不是「保留底仓 + 看情况加」这种模糊表述。
持仓💰 现金与短久期0.00%
SGOV 0.00% / SHV +0.01%，与基准偏离 0.02pp —— 连续两期验证为「不动即达标」。CPI、PPI、零售销售与 10/28 FOMC 四个事件集中在本周与下周。
门槛下调现金需要：核心 CPI ≤0.2% 且道指不再高开低走（两个条件同时满足）
失效核心 CPI ≥0.3% 或 10Y 站上 5.30% → 现金档上调到 22%，并从开仓档抽回 4%
仓位交易后目标 15%（维持；低于 10/12 的 18%，因本日新增了 4 个开仓方向）
📊 完整依据（约 220 字）
① 现金不是「看空」，是「等数据」 —— 本页的档位判定标准里，持仓档只要与基准偏离 ≤1pp 即算命中，现金档在「指数几乎不动」的交易日里天然接近满分。这既是它的优点（低波动），也是它的局限（不创造超额）。
② 为什么从 18% 降到 15% —— 本日新增 4 个开仓方向（炼化 9% / 独立电力 8% / 铜 7% / AI 软件 6% = 30%）需要资金来源。资金来源优先从现金与减持档抽取，不从已验证的加仓档抽取（油气 12% + 电信 10% 保持不动）。
持仓🇨🇳 中概互联网+0.63%
理想 +3.11 / 蔚来 +2.59 / 拼多多 +1.28 / 小鹏 +0.93 / 京东 +0.23 / 阿里 +0.06（九只中六只收涨），等权 +0.63%；KWEB −0.12%。连续两期相对抗跌。
门槛纳斯达克金龙指数单日跌超 1.5% → 降为减持；本档九只中至少五只收涨则维持
失效连续两日跑输标普500 超 1pp，或出现中概监管类事件
仓位交易后目标 6%（维持）
📊 完整依据（约 220 字）
① 本日的「抗跌」有含金量 —— 在 AI 硬件与生物科技同时被卖的交易日里，中概九只中六只收涨，且涨幅集中在新势力车企（理想 +3.11 / 蔚来 +2.59 / 小鹏 +0.93）—— 与美股「实物资产 / 现金流」的主线逻辑一致，不是单纯的低位反弹。
② 口径提示 —— 本档用的是美股 ADR 收盘价（非港股 / A 股口径）；「纳斯达克金龙指数」本日收盘值未取得（21 世纪经济报道的 −0.44% 为北京时间 22:30 的盘中读数，之后中概转涨），因此该指数仅作参考，不作为本档门槛的唯一依据。
持仓🔌 电力设备与电网−0.00%
3M +1.17 / 艾默生 +0.64 / 伊顿 +0.38 / 通用电气 −0.33 / 派克 −0.36 / 罗克韦尔 −0.39 / 霍尼韦尔 −1.12，七只等权 −0.00%，与基准偏离 0.02pp。
门槛维持需要：连续两日跑输标普500 不超过 1pp
失效连续两日跑输标普500 超 1pp → 降为减持；或伊顿 / 通用电气出现单日跌超 3%
仓位交易后目标 7%（维持）
📊 完整依据（约 200 字）
① 「卡在零轴」本身就是信息 —— 七只等权恰好 0.00%，说明这个方向当前既没有被买、也没有被卖：AI 电网的长期需求（利多）与「资本开支强度高、现金流远」（在 5.2% 的长端利率下利空）互相抵消。
② 与「独立电力」的区别 —— 本日独立电力 +1.18%（现金流 / 运营），电力设备 −0.00%（资本开支 / 制造）。同一条产业链上的两个位置，因为「现金流距今的远近」被分成两档 —— 这是本页 10/13 的第三条结构性分层。
减持💾 存储颗粒与模组−1.98%
美光 −3.62%（成交 274.93 亿美元、全场第一）、闪迪 −0.34%；连续第二个交易日下跌；本档为 10/12 期已列方向，本期维持减持。
门槛反转为「持仓」需要三条同时成立：美光连续两日收涨 + 成交额回落至 20 日均额以下 + 长鑫量产时点被明确推迟
失效（即上述三条成立）或美光单日涨超 6% 且成交额放大
仓位交易后目标 3%（含原有 6% 的一半，本日减半）
📊 完整依据（约 260 字）
① 为什么减持而不是撤离 —— 撤离的硬门槛是「两日累计跌幅 > 15% + 放量 + 连续两轮找不到核验催化」。美光两日累计 −7.4%（10/12 −3.88% × 10/13 −3.62%），未达 15%；且 10/13 的跌幅（−3.62%）小于 10/12（−3.88%），属跌势收敛而非加速。
② 催化是可证伪的 —— 长鑫科技 4F² DRAM 架构进展 + 计划年底推出 DDR5 RDIMM 是明确的事件（不是情绪）；但多家分析认为长鑫距离规模量产仍有差距，HBM 等先进领域短期内不构成对韩国厂商的立即威胁，SK 海力士与美光的 HBM3E 订单已排至 2027 年。这两条相互冲突的信息，正是「减持而非撤离」的依据。
③ 与「存储 HDD」分开 —— 西数 −1.61% / 希捷 −0.80%（等权 −1.21%），跌幅远小于颗粒；HDD 的定价变量是「数据中心近线盘供需」，与 DRAM / NAND 不同，本页不合并处理。
减持🏭 半导体设备与材料−2.45%
应用材料 −6.69%、科磊 −3.22 / 拉姆研究 −2.73 / 阿斯麦 −1.86 / 泰瑞达 −0.93，恩智浦探针 +0.72；六只等权 −2.45%，为 39 个环节最弱。本档为 10/12 期已列方向（当时与网络安全合并），本期拆出为独立方向。
门槛反转需要：SEMICON West（10/13–15）期间无新增供给冲击 且 本档五只中至少四只收涨
失效（即上述条件成立）或应用材料两日累计反弹超 8%
仓位交易后目标 3%（含原有 8% 的一部分，本日大幅减仓）
📊 完整依据（约 300 字）
① 跌幅最大的位置对应最明确的两条催化 —— 花旗在 SEMICON West 前警告 DRAM、电容、PCB、光器件可能出现短缺，可能推迟晶圆厂设备支出（直接命中设备端的收入确认时点）；韩国 KOSPI 收跌 5.46%、SK 海力士 −10.1%、三星 −7.4%，外资净卖 4.53 万亿韩元，形成跨市场传导。
② 应用材料的超额跌幅是估值问题 —— 板块 −2.45% 而 AMAT −6.69%，差 4.24pp。其静态市盈率约 42.9 倍、市值约 3,750 亿美元（另有源 3,756 亿），「高估值 + 支出时点被质疑」是最容易被放大的组合。基本面本身没有崩（上一季营业利润 30.8 亿美元、营业利润率 33.7%）。
③ 为什么与「网络安全」拆开（本期改动） —— 10/12 期把「半导体设备 + 网络安全」合并为一档。本期拆开：网络安全的定价变量是「企业 IT 预算」，与晶圆厂资本开支无关；本日网络安全五只等权 −0.54%（ZS +1.28 上涨），而半导体设备 −2.45%，两者差 1.91pp，合并会稀释信号。（10/02 期已固化过同类纪律。）
减持🥇 黄金与贵金属−1.97%
十二只矿商中十一只下跌：HL −3.92 / EXK −3.51 / CDE −2.98 / PAAS −2.58 / EGO −2.37 / AU −1.92 / AGI −1.75 / FSM −1.67 / RGLD −1.43 / AEM −1.37 / NEM −1.33（仅 GOLD +1.18%），等权 −1.97%。本期新增方向。
门槛反转需要：美元指数续跌 且 金价单日涨超 1%（即相关性恢复）
失效（即上述条件成立）或本档连续两日跑赢标普500
仓位交易后目标 2%（观察名单，不做方向性下注）
📊 完整依据（约 250 字）
① 依据是「相关性失效」这条可证伪的证据，不是价格下跌本身 —— 本日 DXY −0.40%（从 2025 年 4 月以来高位回落）、10Y −2.95bp，按常规这该利多无息资产，但金 −0.3%、银 −1.8%、铂 −1.4%、钯 −1.5% 全跌。同时中东局势明显升级（沙特与胡塞互袭油设、利雅得当晚发布防空警报）。「地缘升级 + 美元走弱」两个最经典的利多黄金条件同时出现而金价不涨，说明避险资金的去向变了 —— 这次流向能源。
② 为什么只给「减持」而不是「撤离」 —— 撤离需要「价格崩 + 资金走 + 找不到锚」三条同时成立。本档既没有崩塌式下跌（−2% 级别），也没有「找不到锚」—— 锚是有的（美联储路径与美元），只是本日没兑现。按规则 A，写「结构性」必须附反转条件，上表已给出。
减持✈️ 航空航天与国防−1.35%
诺斯罗普 −0.75 / 通用动力 −0.91 / 洛克希德 −1.54 / 波音 −1.59 / 雷神 −1.95，五只全跌、等权 −1.35%。本期新增方向。
门槛反转需要：出现实际的军事行动升级（如美以对伊朗的联合行动落地）且本档五只集体收涨
失效（即上述条件成立）或本档连续两日跑赢标普500 超 1pp
仓位交易后目标 2%（观察名单）
📊 完整依据（约 250 字）
① 本日最反直觉的一条组合 —— 地缘明显升级（沙特与胡塞互袭油设、美国封锁伊朗港口生效、有报道称美以在磋商联合打击伊朗的可能性），能源股大涨而军工股全线下跌。按传统逻辑，地缘升级应同时利多能源与军工。
② 解读 —— 资金把这次事件定价为「供给侧扰动（利多油）」而不是「冲突长期化（利多军工）」。相反的证据是：美国柴油制裁放松、俄乌能源停火仍在推进，市场认为冲突会被「管理」而不是「扩大」。
③ 这也是本档只给「减持」的理由 —— 如果判断错了（冲突真的长期化），军工会是反弹最快的一档，因此不给出「撤离」级别，且保留 2% 观察仓位。
待触发⏳ 条件单缓冲2%
留给「10/14 CPI 出结果后」的一次性动作：核心 ≤0.2% → 补足炼化档（+4.5%）；核心 ≥0.3% → 该 2% 转入现金档。
门槛10/14 8:30 ET 的 CPI 公布后 15 分钟内决策，不在盘中改方向
失效若 CPI 公布后 30 分钟内无法判断，则默认转入现金档
仓位2%（未触发即等于现金）
📊 图9｜14 个方向的当日涨跌幅与档位
单位：% | emoji = 本页档位 | 红涨绿跌 | 升序排列
⚠️ 可见风险预警（7 步，按触发概率从高到低）
- 核心 CPI 环比 ≥0.3%（最高概率） —— 本页四个开仓方向里有三个（炼化以外的独立电力、铜、AI 软件）都建立在「长端利率不再上行」之上。
- 10Y 收盘站上 5.30% —— 本节第一失效线。上周 10Y 曾触及 5.36%（2002 年以来最高）。
- 道指连续第二日「高开低走」 —— 本日收盘落在全天振幅 11.3% 处；若重演，则「轮动」应改判为「撤退」。
- 能源「量价背离」修复失败 —— 布伦特收回 102 以下而炼化股同步回落，则加仓档（油气 12%）与开仓档（炼化 9%）需同时降档。
- 半导体的下跌向「逻辑端」扩散 —— 本日设备 −2.45% 而英伟达 +0.97%、AMD +1.90% 上涨。若这两只转跌，说明问题从「资本开支时点」升级为「AI 叙事」，级别完全不同。
- 微软与苹果这两只「避险科技」开始跟跌 —— 微软创 2025 年 10 月以来首个纪录新高、苹果盘中创历史新高（最高 348.15 美元）。它们与「硬件暴跌」共同构成「科技内部也分层」这一判断的两端；若两端一起跌，AI 软件档（6%）应立即降档。
- 「超预期也卖」扩散到 10/14 的美国银行与摩根士丹利 —— 本日高盛 / 摩根大通 / 富国三家已全部演示过一次（超预期或接近预期，股价全跌）；若周三再现，说明这是财报季的系统性特征，而非单日现象，届时所有开仓档都只建半仓。
📎 上列 7 条的完整表述与量化依据（约 480 字）
01 预期结构：头版环比 +0.6%（前值 +0.4%）、核心环比 +0.2%（前值 +0.3%）。关键前值：8 月汽油涨 3.9%、贡献了当月头版涨幅的三分之一以上，核心当时也涨 0.3%（机票 / 住宿 / 二手车）。若 9 月核心再涨 0.3%，就是「连续第二个月高位」——美银经济学家 Stephen Juneau 明确表示这会「重新点燃 10 月继续紧缩的猜测」。当前 10 月加息定价约 19%（9 月非农前约 70%）。
02 本日 10Y 收 5.2168%（−2.95bp）、30Y 5.5648%（−3.19bp）、5Y 5.0067%（−2.16bp）、2Y 4.7932%（−1.27bp）。站上 5.30% 则：开仓档（独立电力 / 铜 / AI 软件）暂缓第二批；减持档（存储颗粒 / 半导体设备）按原计划执行；现金档被动变得正确。
03 判据来自 9/30 与 10/06 两次记录：「收盘在下沿 + 成交量放大」= 卖盘主动出货（本日成立：道指收盘位置 11.3%、量能较前日 +6.4%）；与之相对的是「收盘在下沿 + 缩量」= 买盘不来（含义相反）。
04 本日炼化 +4.22% 而 WTI 仅 +0.43%、布伦特 −0.90%。炼化吃的是成品油裂缝价差（crack spread），价差回吐通常先于原油价格。注意反向变量已落地：美国财政部豁免俄柴油制裁至 2027 年 4 月，俄方供应节奏为现在 30 万吨 / 11 月 50 万吨 / 之后 100 万吨。
05 本日半导体链条的分层：设备与材料（AMAT −6.69 / KLAC −3.22 / LRCX −2.73 / ASML −1.86）大跌，而逻辑与模拟（TXN +2.17 / INTC +1.44 / AMD +1.90 / NVDA +0.97 / SWKS +2.49）上涨。「设备端吃资本开支的时点、逻辑端吃已经落地的订单」是本页对这条分层最简洁的解释。
06 苹果当日盘中最高 348.15 美元创历史新高、收盘仅 +0.09%（收 341.27）；微软盘中最高 551.15 美元、市值 4.08 万亿美元、收盘 +0.42%。两只都是「盘中新高、收盘回吐」，这与道指的形态同源 —— 属于同一种「尾盘卖压」。
07 FactSet 口径下市场对 Q3 标普500 盈利增速的预期接近 +29.6%（连续第四个季度 >25%）。Walser Wealth Management 首席投资官 Rebecca Walser：「这些银行业绩仍然强劲，只是预期很高，而在当前这个财报季，更高的预期对各类公司都是一种风险。」
触发与失效清单
🔔 触发条件（满足即动作）6 条
核心 CPI 环比 ≤0.2% 且 10Y 不上破 5.25%→ 待触发档 2% 补足炼化档（+4.5%）与 AI 软件档（+1.5%）；现金档由 15% 下调至 13%
布伦特站上 106 且油气一体化八只中至少五只收涨→ 加仓档（油气一体化与上游）执行第二批 +3%
炼化三只中至少两只继续收涨且不跌回前一日开盘价→ 开仓档（炼化与销售）补足到 9% 满仓
本档四只（VST / NRG / CEG / TLN）至少三只收涨且 10Y 不上破 5.30%→ 开仓档（独立电力与核电运营）维持 8%，不追加
道指收复日内下沿、收盘位置回到 40% 以上→ 「轮动」判断确认，全部开仓档可正常执行
纳指成交量回到 20 日均量以上（>74.63 亿股）且指数收涨本节最重要→ 这是「增量资金回来」的唯一硬证据；在此之前所有新开仓都只建半仓
🚫 失效条件（满足即降档 / 撤退）6 条
10Y 收盘站上 5.30%→ 现行第一失效线：独立电力 / 铜 / AI 软件三个开仓档暂缓第二批；现金档上调到 22%
道指连续第二日「盘中涨超 300 点、收盘转跌」→ 把本页「轮动」改判为「撤退」；加仓档（油气 / 电信）各降 3%，转出现金
布伦特收回 102 以下且炼化股同步回落→ 炼化档从开仓降为减持；油气一体化档从加仓降为持仓
英伟达与 AMD 同时转跌且跌幅超 2%→ 问题从「资本开支时点」升级为「AI 叙事」，AI 软件档（6%）立即降至 2%
美光连续两日收涨且成交额回落至 20 日均额以下→ 存储颗粒档从减持恢复为持仓
本档任一方向两日累计跌幅超 15% 且放量、且找不到催化→ 触发撤离评估（三条件同时成立才执行）
本节适用的三条规则（从台账反推，供次日检验）
规则 A'：单日 >3% 的板块级行情，第一天只给开仓
来源：9/29 把当日 +4.18% 的光通信放进加仓档，次日 −1.43%。本期应用：炼化 +4.22% 因此只给「开仓」，不给「加仓」。
规则 B'：加仓档必须通过两条检验
① 有「尚未被定价的变量」；② 不是当日涨幅榜第一名。本期应用：油气一体化（伊朗港口封锁未定价 / 排第 4）、电信运营商（CPI 结果未定价 / 排第 2）双双通过。
规则 C：同一环节一周内 3 次以上 >4% 的反向日 → 直接减持
来源：存储 HDD 一周内 −10.2% → +6.3% → −9.2%。本期核查：存储 HDD 本周为 −3.20%（10/12）→ −1.21%（10/13），方向一致、未触发。
📎 上一轮判断的验证回填（10/12 → 10/13，基准 = 标普500 −0.02%）· 13 个方向逐项判定（约 900 字）
判定口径（写死在 jjc_lib.judge()，先定规则再看结果）：加仓 / 开仓 = 该方向等权跑赢基准即命中；持仓 = 与基准偏离 ≤1pp 即命中；减持 / 撤离 = 该方向等权跑输基准即命中；方向相反且偏离 <1pp = 无效（不计入胜率）；方向相反且偏离 1–2pp = 未命中（轻微）。
| 10/12 期档位与方向 | 本档等权（10/13） | 偏离基准 | 判定 |
|---|
| 加仓 · 油气一体化与上游 | +1.76% | +1.78pp | ✅ 命中 |
| 开仓 · 医疗设备 | +0.12% | +0.14pp | ✅ 命中 |
| 开仓 · 房地产 REIT | −0.46% | −0.44pp | ➖ 无效（噪音级） |
| 开仓 · 社交与内容平台 | +0.79% | +0.81pp | ✅ 命中 |
| 开仓 · 电信运营商 | +1.98% | +2.00pp | ✅ 命中 |
| 持仓 · 金融银行 | −1.30% | −1.28pp | ❌ 未命中（轻微） |
| 持仓 · 现金与短久期 | +0.00% | +0.02pp | ✅ 命中 |
| 持仓 · 电力设备与电网 | −0.00% | +0.02pp | ✅ 命中 |
| 持仓 · 中概 | +0.63% | +0.65pp | ✅ 命中 |
| 减持 · 光通信与AI网络 | −0.36% | −0.34pp | ✅ 命中 |
| 减持 · 存储颗粒与模组 | −1.98% | −1.96pp | ✅ 命中 |
| 减持 · 核电燃料与铀 | −2.04% | −2.02pp | ✅ 命中 |
| 减持 · 半导体设备 + 网络安全 | −1.58% | −1.56pp | ✅ 命中 |
本轮结果：有效样本 12 个（13 个方向 − 1 个无效）、命中 11 个、未命中 1 个（轻微），本轮胜率 91.7%。
⚠️ 必须如实指出的口径缺陷（防止自欺）：本轮胜率异常高，根本原因是当日基准极窄（标普500 −0.02%）——基准接近零时，任何小幅为正的加仓 / 开仓方向都自动「跑赢」，任何小幅为负的减持方向都自动「跑输」，「方向判对」与「噪音」几乎无法区分。这暴露了判定框架在「指数几乎不动」的交易日区分度偏低，已作为待改进项记录（候选方案：增设「基准绝对值 < 0.15% 时该日样本降权或标注」）。
本轮唯一未命中（金融银行 −1.30%）的教训：10/12 期把金融列入持仓档，理由是「财报前低位修复」。实际结果是三家大行超预期而股价全跌 —— 「业绩好」不等于「股价好」，在预期已高的财报季尤其如此。本期已把金融移出持仓档（不再单列方向），并把「超预期也卖」写成 ⑨ 节的风险卡。
连续第二期验证有效的两条：① 减持档（4 个方向全部命中，最低偏离 −0.34pp）——「跑输就是赢」的判定在下跌 / 平盘日非常稳；② 现金档（连续两期偏离 ≤0.02pp）——「不动即达标」的定义避免了在震荡市里强行交易。
⚠️ 流程缺口（连续第 4 期）：本轮仍为手工回填（10/3、10/7、10/12、10/13 连续四期）。根因是四件套里的第 2 层《…【后处理】.md》未按日产出，jjc_verify.py 没有解析目标。根治办法：把「每日产出四件套」写成前置检查，并让 _jjc_map_<DATE>.json 从当日 H5 的 ⑪ 节自动抽取方向名。跨期累计统计以《使用说明与验证台账》为准，本页不重复计算以免口径漂移。
纪律声明：① 一个方向只有一个方案（不存在「不参与 / 保留底仓 / 配置 X%」并存）；② 仓位口径统一为「交易后目标仓位」，加仓档含原有持仓；③ 每个方向都已给出 门槛 + 失效 两项，缺一不出指令；④ 事实已分级：🟢 官方 / 🔵 机构预测 / 🟡 产业链消息待核实，未见公告的订单与份额一律不写「实锤」；⑤ 盘中不改方向，只执行阈值 —— 本节的门槛与失效线是「执行器」，不是「决策器」，方向只在收盘后重新评估。